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小摩:予华润啤酒增持评级 目标价升至83港元

小摩发布研究报告称,小摩予(00291)“增持”评级,予华仍为消费领域首选,润啤高端化趋势依然坚挺;将2022-24年税息折旧及摊销前盈利预测上调2%至5%,酒增级目并预测销售/经调整EBITDA将于2022年同比增长9%/22%,持评复合年增长率为9%/20%,升至目标价由80港元升至83港元。港元

该行表示,小摩铝罐成本通胀正在缓和,予华2022年首季成本同比升37.3%,润啤第二季已放缓至13.3%,酒增级目7至8月成本则同比下降17.2%。持评年初至今铝成本降15%,升至纸箱和玻璃成本则降23.5%和19%;三类包装材料成本意外下降,港元抵销大麦成本通胀。小摩据小摩分析,总包装材料成本每降低5%,将令导致润啤的息税前盈利增长7%。

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